时代变革在诸多行业上的重大叙事，让不少基金经理突破选股偏好、扩展能力圈。
随着中国股票市场定价逻辑的巨大变化，以及新老赛道行情之间的强弱对比，越来越多的基金经理告别过去的偏好与风格，认知的变化一方面带来公募产品的风格微调与选股口味的迭代，另一方面，也成为许多基金经理在选股策略上自洽的关键。
明星基金产品突破固有风格
新市场新时代的背景下，几乎每个基金经理都在深度学习和自我进化。
在新能源行业持仓上十分坚定、策略几乎雷打不动的刘格菘，开始更换新的打法，他管理的广发行业严选基金披露的二季度报告显示，截至6月末，他的前四大重仓股全部安排为港股公司，且体现出新消费、新经济的特征，包括第一大重仓股为小米集团，第二大重仓股安排为泡泡玛特，港交所与腾讯控股分列第三与第四，此外，该基金产品还将约3%的股票仓位配置在香港创新药行业。
偏好传统消费的明星基金经理焦巍，也开始走出投研偏好的舒适圈，根据银华富利精选基金披露的定期报告，截至二季度末，焦巍管理的这只A股消费基金产品正变成沪港深主题基金。在3月末，这只产品的港股仓位仅约15%，而在6月末，港股仓位猛增到47%。在该基金的股票仓位变化不大的情况下，焦巍将A股仓位中的32个百分点“南移”港股市场。
焦巍大举南下港股后，截至6月末，老铺黄金、泡泡玛特、毛戈平、三生制药等港股新经济、新消费、创新药等行业龙头，成为银华富利精选基金的核心股，这与焦巍此前风格偏价值的特点有较大差异。
一直重仓美股医疗赛道的QDII基金经理皮劲松，也已打破自己的投资偏好与认知，根据创金合信全球医药生物QDII披露的信息，截至今年6月末，该QDII所持有的港股仓位猛增到58%，A股仓位也接近24%。
证券时报·券商中国记者注意到，截至二季度末，皮劲松留给美股的仓位压缩到仅有3%，而在今年1月初的美股仓位还高达39%，而今这只QDII的美股仓位已几可忽略。此外，创金合信全球医药生物QDII此前选股“重医轻药”，不少重仓股指向偏主题的AI医疗与互联网医疗，而今该QDII的持仓更注重实质性的产业趋势，核心重仓股转向港股创新药龙头股。
行业认知变化刷新选股偏好
基金经理持仓风格与偏好在今年内发生的纠偏或刷新，刺激因素或来自中国股票市场吸引力极速提升，以及多个新经济赛道在全球的爆红，改变了许多基金经理的传统认知。
以火爆全球市场的创新药赛道为例，随着第二季度内不断出现的重大对外授权，许多医药基金经理开始深刻感受到中国创新药行业的技术突破，迎来一次新的“DeepSeek”时刻，由此改变基金经理的偏好选择。证券时报记者注意到， 杨桢霄管理的易方达全球医药QDII在今年二季度期间完全清仓了美股，这只医药主题QDII在3月末仍有18%的仓位配置美股，而在6月末，杨桢霄已将美股医药清仓至0%，仓位仅包括港股与A股，使得这只基金名称带有“全球”字样的医药产品，已在仓位上变成“中国医药基金”。
当来自中国的玩偶拉布布在全球各国成为现象级的热门顶流，小米电动车今年在海外互联网社交媒体的持续出圈，这种新现象映射到基金经理的投资逻辑上，则是成为中国新消费、新科技、新品牌崛起的契机。在今年二季度末，减持白酒股拥抱小米与泡泡玛特，成为当下公募换仓的主要动作。
华南地区一位重仓港股的基金经理认为，认知的更新影响到2025年股票市场的重大选择，包括对中国技术力量、中国能力圈的认知刷新，认知的重大变化显著抬升了资金做多的信心，并最终反映到中国股票的资产定价和市场逻辑。
时代变革触发基金投研升级
基金经理在投资能力圈、选股风格上的持续刷新背后，是中国股票吸引力背后具有强烈的时代变革逻辑。
广发基金李耀柱认为，中国消费叙事的变化带来更多的投资机会，文化出海方兴未艾，其中蕴含着广阔的机会和发展空间。另外，中国创新药经过多年的培育，终于到了收成的阶段，创新药的海外授权得到海外大药厂的认可。科技层面，中国的自动驾驶的普及也是重要叙事，行业无论在硬件上还是软件上都会得到升级，而且中国厂商具有较大的成本优势。
南方基金史博认为，港股市场具有独特的配置价值，核心驱动力源于国际资本对中国创新能力的价值重估。DeepSeek 等突破性技术的产业化落地，推动外资系统性修正对中国企业“低成本内卷”的认知局限，转而认可“应用创新+效率优势”构成的复合竞争力。这一转变促使主动型外资对中资股配置比例，从历史低位的1.1%持续回升。
责编：王璐璐排版：刘珺宇
校对：李凌锋
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